华泰证券认为，8月社零增速回落至0.4%，投资同比降幅仍达11%，地产投资骤降25.5%。工业生产虽回升至5.2%，但主要靠AI及出口链驱动，内需相关行业持续低迷。广义财政偏紧、高油价挤压企业利润、地产现金流承压三重制约叠加。短期破局关键在于，加速落地的财政资金与新型政策工具能否有效托举经济、扭转预期。